导读
市场分析：流动性成为市场的主要变量
大众30：聚焦行业龙头——华能水电(600025)
看点1
3月社融数据不及预期
流动性成为市场的主要变量
昨日市场延续上周调整走势，低开低走，沪指跌逾1%，深成指和创业板指均跌逾2%。前期市场热捧的业绩预增股昨日遭到集体抛售，多只个股盘中触及跌停。业内分析认为，一季报行情已进入后半场，在业绩刺激后，市场关注的焦点回归到流动性上来。昨日公布的3月社会融资数据不及预期，进一步确立了流动性拐点。短期市场仍处于震荡磨底期，耐心等待新行情启动的信号。
业绩预增股遭集体砸盘
昨日，沪深两市低开后展开震荡，盘中一度拉升翻红，但随即快速走低，延续上周以来的调整走势。上证指数收盘下跌1.09%，报3412.95点，深证成指跌2.3%，报13495.72点，创业板指跌2.28%，报2719.95点。两市仅1060股上涨，3037股下跌；但涨停个股仍有79只，跌停数也达到34只，整体分化较为明显。
上周市场热捧的业绩预增股昨日遭到集体抛售。“化工茅”万华化学日前披露一季报，公司一季度净利润66.21亿元，同比增长380.82%。虽然业绩喜人，但公司股价昨日高开后快速杀跌，收盘大跌6.83%。而同样业绩爆棚的华昌化工、中泰化学、索菲亚等则直接被按跌停。此前的人气股中远海控昨日盘中也触及跌停，收盘下跌8.29%。
从代表大蓝筹的茅指数走势来看，全天亦呈现大幅下跌的走势，截至收盘，跌幅为2.67%。深受业绩爆雷影响的顺丰控股昨日继续大跌，甚至一度跌停，成交额超百亿元，股价自高点以来已接近“腰斩”。工程机械、造纸、家居、贵金属等板块跌幅居前，而电力、软饮料、陆路运输、水务、钢铁等少数板块上涨。
量能上，昨日两市成交7757亿元，较上个交易日有所放大。而北向资金逆市做多，Wind数据显示，北向资金昨日午后持续进场扫货，全天逆势净买入43.04亿元，终结连续四日净卖出。其中沪股通净买入42.3亿元，深股通尾盘集合竞价转为净买入。
社融不及预期确立流动性拐点
“一季报行情已进入后半场，在业绩刺激后，市场关注的焦点或会回归到流动性上来。”南京证券分析指出，从中长期来看流动性只会趋紧，而随之而来的可能是估值下修，尤其是估值仍在历史中枢上方的核心资产，投资者仍需注重防御性，在选股时结合估值和业绩的匹配情况。
昨日盘后，3月金融数据出炉。3月M2同比增长9.4%，低于市场9.6%的预期；社会融资规模为3.34万亿元，低于市场3.6万亿元的预期；人民币贷款增加2.73万亿元，同比少增1039亿元。
对此，中信建投策略张玉龙昨日分析表示：“社融超预期下行进一步确立流动性拐点，在中国经济持续景气的条件下，社融不及预期意味着信贷利率将逐步回升，有利于防空大宗商品价格持续上行带来的PPI通胀压力，缓解实体经济快速上升的原材料成本，防止经济杠杆水平的回升。在经济持续景气，信用逐步收缩的阶段，我们认为流动性将成为市场的主要变量。A股将维持当前震荡下行的过程。”
保持耐心 静待市场见底
近期市场整体估值已经有明显回调，但中金策略认为，结构性估值仍不具备很强吸引力，情绪上也可能还有进一步降温的空间，按照历史中期调整的节奏初步判断市场磨底期可能还有1-2个月的时间。但看长期无须过度悲观，投资者需要保持耐心、静待市场见底。在业绩披露期紧跟业绩进行自下而上选择行业和板块。
基本面来看，粤开证券首席策略分析师陈梦洁昨日盘后分析认为，A股目前一季报预喜率超过92%，半数以上企业预计净利润同比翻番，虽然受到基数的影响，但是企业的盈利面持续扩大，行业景气度持续回升。今年是“十四五”开局之年，其认为，盈利和政策面双重利好，对于市场的影响超过流动性的边际收紧。当前阶段投资者情绪仍未从前期高估值杀跌中恢复，短期可关注结构性机会。
配置方向上，陈梦洁建议，一是关注近期政策利好的海南主题、数字货币、碳中和等主题投资机会；二是关注低估值绩优股投资机会；三是关注低估顺周期行业。
记者 陈慧看点2聚焦行业龙头
华能水电(600025)是云南最大水电公司，集团水电资产注入有承诺。截至2020年底，公司发电装机容量2318万千瓦，99%是水电装机。2020年来水上半年偏枯下半年较丰，导致售电量同比下降6.6%至969亿千瓦时，但给2021年留有较多蓄水，今年电量或明显改善。2017年，控股股东华能集团承诺将非上市水电资产注入上市公司体内，当前华能集团在手非上市水电资产主要包括华能四川公司和华能西藏雅鲁藏布江水电。
公司拥有澜沧江全流域干流水电资源开发权，流域总可开发装机容量达3200万千瓦，截至2020年底，澜沧江流域已投产装机2000万千瓦，预计“十四五”托巴电站投产将带来6%的装机增量。国家电网提出要加快研究西藏水电开发外送方案，澜上西藏段建设有望加速推进。2016-2020年，云南省平均风电光伏利用小时数分别高于全国值613和104小时。“十四五”期间云南省计划在金沙江下游、澜沧江中下游等流域建设一批一体化项目，预计新增新能源装机共1500万千瓦，其中澜沧江中下游的一体化项目和公司水电经营区域吻合。
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