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南向资金的罕见购买力度在本周一继续强势延续。截至1月11日收盘时，南向资金合计净买入近195亿港元，创港股通开通以来最高。其中港股通（沪）净买入近106亿港元，港股通（深）净买入逾89亿港元。
数据来源：Choice终端
过去一年，全球风险偏好显著回落，尤其是新兴市场受创更重，从2020年2 月以来海外资金持续流出新兴市场。而进入到2021年，机构人士指出，这些不确定性均将逐渐落地、消退，全球市场风险偏好将迎来显著修复。
在全球经济共振复苏、风险偏好提升、南下和海外资金共同流入等多重因素推动下，机构普遍认为，估值洼地、人民币升值、指数改革以及南下资金加速流入等红利影响下的港股市场正迎来配置的好时机。机构人士预计，受海外风险偏好回落影响而流出的外资，也将逐步回流。与此同时，港股通南下资金继续大幅流入。港股市场将迎来南下和海外资金的共振流入，并推动港股市场上行。
上投摩根认为，港股目前估值仍有较强的吸引力。2020年3月20日低点至12月31日，恒指累计仅上涨25%，市盈率也位于历史平均水平，相较之下，美股纳斯达克指数和德国DAX指数都涨了50%以上，包括日本、巴西等国家的代表性股指PE几乎接近2011年以来高点。尤其恒指目前主要成份股仍然是金融、地产等传统经济股，受疫情影响严重，股价纷纷创下近两年的低位，可谓当下全球的“估值洼地”。沪港AH溢价指数仍维持在144以上，为过去10年较高区间水平。随着经济逐步复苏，2020年四季度以来市场风格有向价值股切换的迹象，股息率又较其他市场主要指数相对更高的港股，有望跟随经济复苏的脚步，越来越受到全球资金的青睐。而随着疫情逐渐平缓，相信会进一步助推港股估值的向上修复。
目前港股基本面根植中国经济的上市公司，国内上市公司的市值已占近8成。在疫情影响很难迅速消除、全球经济复苏动力较弱的情况下，港股市场依托中国经济，基本面将领跑全球。中金公司预测，港股市场2021年非系统性指数级别牛市，注重结构性机会。现时看好港股成为“共识”，虽然港股指数可能会实现年度正收益、好于A股 ，但受政策逐步退出影响，结构性机会可能会显著强于指数表现。
摩根士丹利发表此前发布报告指出，将港股评级调高至“增持”，2021年底目标价亦调升至28700点。大摩重申，看好互联网、非必需消费品、原材料及工业股，予该行业“增持”，亦调高医疗保健股至“增持”；能源及金融股则维持“减持”；下调科技硬件及半导体股至“与大市同步”。
配置偏好方面，南向资金持续抢筹传统金融股、新经济标的。近期，百度、哔哩哔哩（B站）、汽车之家等多家公司传出赴港上市消息。数据显示，2019年以来，已有10只中概股在港二次上市，市值相当于目前港股通标的的20％，另有36家中概股初步符合港股上市条件，目前市值约6000亿美元。1月11日，据路透旗下IFR，大型旅游网站携程计划赴香港二次上市，募资最少10亿美元，中金、高盛、摩根大通为承销行。携程方面目前表示：不予置评。中信证券此前发布2021年资本市场十大展望报告预计，未来三年香港市场将迎来40家左右中概股龙头的集中回归。兴业证券指出，优质中概股资产有望有效提升港股的关注度，未来随着更多的新经济龙头进入恒指，港股将进入新核心资产驱动新时代。
作为南下和海外资金最青睐的板块，港股科技龙头很可能受益于南下和海外资金的共振流入。一位港股基金经理预计在港股上市的、代表着中国大陆经济转型升级方向的科技龙头，将极大受益于海内外资金的持续增配。从持仓情况，无论是港股通南下资金、还是海外资金，都对港股资讯科技行业有大规模的持仓。尤其是市值前 5 的行业龙头，在资讯科技行业内的持仓占比都接近 90%。个股层面，科技龙头也在南下资金和海外资金持仓中排名靠前。统计显示，港股通持仓规模前 20 的个股中，科技行业的有4只，合计持仓占比 22.5%。而外资持仓规模前 20 的个股中，科技行业的有 5 只，合计持仓占比 31.4%。
恒生科技指数相对走势
该基金经理建议关注港股低估值、高性价比的低估值行业龙头。当前H股中已出现了一批安全边际较高，且AH溢价较大的标的。在港股市场估值修复行情背景下，股价修复的空间也比较大。对香港市场有兴趣且希望资产多元化配置的投资者可以关注港股主题基金，把握港股市场结构化变迁的机遇，有助于投资者分享香港市场未来的增长潜力。
恒生科技指数构成
监制：祁蓉
编辑：李会平
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