2022-08-10 07:34:04 1848

摘要本篇报告为低频价量因子的参考手册，汇集了常用的价量因子以及中金研究量化策略团队开发的创新性因子。价量因子是以股票的交易价格、成交量以及资金的流向等数据为基础构建的，刻画的是各类投资者的交易行为。本篇报告为中金公司研究部金融工程团队的第二篇量化因子手册报告，不同于“基本面因子手册”中利用基本面数据构建的因子，价量因子的优势在于数据的可得性、及时性较强，能够

2022-08-08 07:36:31 1345

中国：通胀或渐成焦点部分因为房地产断贷风波，市场对经济复苏节奏仍有担忧。财政政策已经前置发力，而且货币增长速度创6年新高，“保交楼”政策亦陆续出台，我们预计经济复苏态势将会持续。如果房地产情绪得到明显改善，经济复苏节奏将提速。除了经济复苏以及房地产走势之外，近期一个比较重要的变化是CPI通胀。基于高频数据的预测，我们预计7月CPI通胀可能为3.2%左右，较6

2022-08-06 09:00:31 475

如果说一份深度、颇具前瞻性的研报是一艘船只，带领投资者在纷繁复杂的标的中发现价值；那么，一位优秀、负责的分析员便是掌舵者，承担着把握正确航向的重任。了解分析员、信任掌舵者，或许更有利于发现价值。本期“走近Analyst”带您探寻中金公司研究部电信、软件互联网行业分析师钱凯的故事。一路名校、凭借优异的学习成绩和扎实的理论基础进入研究部。从研究助理做起，收集数据

2022-08-05 07:28:03 1007

人民银行发布2022年2季度金融机构贷款投向统计报告。评论地产去杠杆成为信用扩张最大拖累。2Q22按揭/开发贷余额同比增长6.2%/-0.2%，为历史最低水平附近，主要由于购房需求较弱及疫情影响。2Q22按揭贷和开发贷合计净减少约750亿元，占全部新增贷款-1.4%；二者合计同比少增0.9万亿元，是2Q22新增贷款同比最大拖累项。考虑季节性因素，2Q22按揭

2022-08-03 07:48:19 425

正文近期，俄乌冲突对能源供给带来巨大的冲击，导致煤油气等化石能源价格大幅度攀升。本轮能源供给冲击一方面推动欧盟进一步加速绿色转型，另一方面给各国能源供应带来挑战，促使煤炭需求的上升，很多国家暂缓了退煤进程，碳排放上升的风险加大。那么，本轮的能源供给冲击究竟对全球碳中和目标的实现以及绿色转型带来什么样的影响？本文基于绿色溢价的分析框架，将能源供给冲击和碳交易、

2022-07-30 09:00:46 635

中金点睛“本周精选”栏目将带您回顾7月25日-29日深受读者欢迎的研究报告。01中金研究CICCResearch政治局会议对市场的含义>>点击图片查看全文<<中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，会议涉及防疫政策、财政货币政策、房地产政策、平台经济监管等多个方面。本次政治局会议积极回应现阶段经济发

2022-07-29 07:27:23 1253

中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，会议涉及防疫政策、财政货币政策、房地产政策、平台经济监管等多个方面。本次政治局会议积极回应现阶段经济发展中以及市场关心的热点问题。我们认为本次会议既“实事求是”，又“积极有为”。实事求是体现为科学对待二季度疫情反弹前设定的增速目标，积极有为体现为针对现阶段经济中的问题有的放矢，积极应

2022-07-28 07:35:13 292

汽车行业电动化、智能化功能持续迭代，感知层成为自动驾驶核心部件之一。随着高级别辅助驾驶从L1到L5的持续突破，感知层在车身状态和环境感知两大维度进行品类升级和扩张。整车维度，汽车传感器数量和单车价值量持续提升；结构维度，新增智能部件催生车身传感器功能升级；功能看，环境感知传感器成为智能汽车新增部件。传感器市场存量大，增速快，经我们测算，2026年全球、中国汽

2022-07-20 07:41:01 1118

中金公司研究部发布了2022年三季度图说中国，本产品汇集了中金研究部宏观、策略、量化、固收、大宗、外汇、资产配置等各组对于当前中国经济、市场和资产价格的最新观点和数据更新。130多页的图册提供了对于中国市场的一个全景式展示和介绍，这对于希望快速了解中国市场的投资者是一个很好的总结和更新。▼文章来源本文摘自：2022年7月20日已经发布的《图说中国：2022年

2022-07-19 07:41:19 773

海外中资股中报业绩期将于8月进入高峰期。整体上，我们预计上半年盈利增速大幅回落至5%，但下半年有望改善，且上下游分化也可能有所收敛，关注部分盈利增长确定性较强（如部分汽车、医药和部分互联网等）或未来有改善预期的板块（中下游消费、公用事业等）。一些结构性问题和需求再度走弱是潜在风险。摘要海外中资股2022年二季度报和中报业绩期将于8月进入高峰期。针对即将披露的

2022-07-16 07:55:05 158

6月制造业PMI环比上升0.6个百分点至50.2%，重回扩张区间。中美贸易数据背离维持高位，或不宜高估潜在关税取消对我国出口数据的改善程度。物价方面，猪价与油价共振上升，PPI与CPI均高于预期。6月金融数据再次明显超出市场预期，稳增长政策正落于实处。二季度GDP同比+0.4%，低于市场预期1.1%，我们认为主要因为服务业在生产和需求两端的表现都低于预期。生

2022-07-14 07:48:14 1237

欧洲天然气“断供”风险来袭，欧元兑美元汇率跌至平价。在此背景下，欧洲经济前景如何？欧央行将如何应对？欧债危机是否会重现？摘要我们认为欧元区正在经历前所未有的“滞胀”困境。在供应链瓶颈、贸易条件恶化、输入性通胀的三重实体冲击（realshock）叠加下，经济衰退风险显著上升。过去两年欧元区经济复苏既不平衡也不充分。疫情对欧元区国家供应链的扰动持续存在，俄乌事件

2022-07-13 07:49:36 771

本文试图从全球视角，结合全球化历程和价值链的发展变化，分析疫情后全球供应链会如何变化，会对中国带来什么影响。我们看好全球供应链新变化下航空物流、国际货代、跨境物流、大宗供应链、多式联运、区域集装箱海运等赛道的机会，龙头有望享受行业增长和份额提升的双重催化。摘要全球视角看，疫情冲击和地缘政治将促使企业重新思考产业布局和供应链策略。蒸汽船（1820s）、集装箱（

2022-07-04 07:35:51 1128

本篇报告结合已披露预告信息和中金分析员预测，进行A股中报前瞻，并结合分析员观点梳理业绩可能超预期或低于预期的子领域以及公司（具体内容详见报告原文），供投资者参考并联系对应分析师进行沟通交流。摘要A股强劲反弹修复后关注中报业绩考验。4月底以来A股市场在疫情改善、政策积极发力和流动性相对宽松等因素的支持下延续升势，尤其是偏制造成长方向在本轮反弹中有相对表现，在估

2022-07-02 09:00:39 1509

中金点睛“本周精选”栏目将带您回顾6月27日-7月1日深受读者欢迎的研究报告。01宏观Macroeconomy加息启示录：1980的沃尔克时刻>>点击图片查看全文<<随着美国通胀高企，美联储加快加息，市场对经济衰退的担忧与日俱增。历史上是否有类似情况？当时美联储是怎样取舍的？资产价格表现如何？对当前有哪些启示？本篇报告回顾了1979-

2022-06-18 09:00:13 1778

论坛简介中金公司中期策略会将采取“线上系列会议”的形式，以“宏观策略固收”总量开局，呈献近90场行业及跨行业热点主题会议，打造“中金中期策略主题月”。我们将从宏观与政策、策略与行业趋势等不同维度深入探讨和分析热点问题，并围绕“疫后经济重启与重构”的主题，推出中金研究团队的市场展望及投资策略。中金公司研究员、行业专家和上市公司高管将就宏观、市场及行业热门专题和

2022-06-17 07:42:54 1068

本篇报告我们在此前对“滞胀”复盘的主题研究基础上，进一步梳理历史上海外走出高通胀和1970年代末走出滞胀的经验和资产价格表现特征，寻求对后续资产价格走势的启示。我们的主要结论和启示是：1）海外市场调整压力可能加大，国内市场可能也会受到影响。历史上高通胀往往反应的是经济失衡的程度，纠正这种失衡的政策调整、经济调整及资产价格调整代价往往也会相对大、时间相对长，而

2022-06-16 08:37:02 1947

5月制造业PMI环比上升2.2个百分点至49.6%，环比改善明显但仍处于收缩区间。进出口皆超预期，但数据主要反映疫情缓解后的赶工效应，而纯外需因素或在逐步减弱。物价方面，尽管猪周期上行推高通胀，但疫情对供给端物流的扰动缓解，菜价回落，但疫情对于需求的压制仍存，5月CPI持平于2.1%，PPI放缓至6.4%。5月M2与社融均明显超出市场预期，M2同比增速已经达

2022-06-13 07:36:56 1032

5月新增贷款1.89万亿元，同比多增3920亿元，高于市场预期的1.5万亿元；贷款存量同比增长11.0%，较上月上升0.1个百分点。5月新增社融2.79万亿元，同比多增8378亿元，高于市场预期的2.5万亿元，主因政府债券和贷款多增。社融存量增速10.5%，较上月上升0.3个百分点。本文将从宏观和银行角度对5月金融数据进行点评分析。宏观：稳增长态度十分积极5

2022-06-12 11:56:32 1919

论坛简介中金公司中期策略会将采取“线上系列会议”的形式，以“宏观策略固收”总量开局，呈献近90场行业及跨行业热点主题会议，打造“中金中期策略主题月”。我们将从宏观与政策、策略与行业趋势等不同维度深入探讨和分析热点问题，并围绕“疫后经济重启与重构”的主题，推出中金研究团队的市场展望及投资策略。中金公司研究员、行业专家和上市公司高管将就宏观、市场及行业热门专题和

2022-06-11 09:00:24 320

中金点睛“本周精选”栏目将带您回顾6月6日-10日深受读者欢迎的研究报告。01策略Strategy美联储进入“量价齐紧”阶段>>点击图片查看全文<<6月开始，美联储的缩表已经正式启动。自此，美联储紧缩进入“量价齐紧”阶段。缩表开启在初期对实体经济信贷供给和金融体系流动性的直接影响都较为有限，但会通过二级市场金融条件收紧来传导，例如推高

2022-05-31 07:48:08 1689

目前我国总体就业压力小于2020年疫情期间，但结构性压力突出：青年人失业率走高，与疫情不确定性下企业的成本决策有关；农民工就业从“供给短缺”转为需求不足；大城市就业受疫情的非对称影响，由热转冷；中小企业的就业压力持续存在。就业是民生之本，近期稳增长政策密集出台，通过“保主体”来“稳就业”。在政策支持下，我国奥肯定律曲线左移，稳就业所需经济增速低于疫情前。我们

2022-05-30 07:43:54 870

2022年5月27日晚间，中国证监会及香港证监会发布联合公告，原则同意两地交易所将符合条件的交易型开放式基金（即ETF）纳入互联互通[1]。证监会就《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》公开征求意见[2]，同时港交所公布ETF纳入互联互通合资格证券的规则[3]、沪深交所也分别就修订《上海证券交易所沪港通业务实施办法》和《深圳证券交易所深港通业务实

2022-05-29 09:00:59 595

如果说一份深度、颇具前瞻性的研报是一艘船只，带领投资者在纷繁复杂的标的中发现价值；那么，一位优秀、负责的分析员便是掌舵者，承担着把握正确航向的重任。了解分析员、信任掌舵者，或许更有利于发现价值。本期“走近Analyst”带您探寻中金公司研究部有色金属行业首席分析师齐丁的故事。“很快乐”——初入有色行业，便遇上整个板块的下行周期。三年，几乎没有任何一场路演，齐

2022-05-28 09:01:22 1703

论坛简介中金公司中期策略会将采取“线上系列会议”的形式，以“宏观策略固收”总量开局（6月1日），呈献近90场行业及跨行业热点主题会议，打造“中金中期策略主题月”。我们将从宏观与政策、策略与行业趋势等不同维度深入探讨和分析热点问题，并围绕“疫后经济重启与重构”的主题，推出中金研究团队的市场展望及投资策略。中金公司研究员、行业专家和上市公司高管将就宏观、市场及行